«Сколько существует неистраченных биткоинов?», «Сколько биткоинов потеряно?», «Сколько биткоинов остается лежать в кошельках и как это влияет на цену?» - если какой-то (или все) из этих вопросов приходил вам в голову, вы не одиноки – более того, вы находитесь в очень хорошей компании - эти же проблемы волнуют умы аналитиков компании Delphi Digital.
На днях фирма опубликовала исследование, посвященное текущему состоянию рынка биткоина, согласно которому криптовалюта достигнет своего дна в первом квартале 2019 года. Исследование не похоже на обычные ценовые графики, публикуемые трейдерами и криптопредпринимателями в Twitter. Специалисты компании не прибегали к использованию приемов технического анализа или рехешированию аргументов внутренней стоимости. Их анализ построен на сравнении данных неизрасходованных выходных транзакций (UTXO) в сети биткоина.
Методы и результаты
Работа под названием «Анализ держателей биткоинов по циклам» построена на результатах более раннего исследования компании - «Состояние биткоина». Она представляет собой ценовой прогноз, основанный на давлении продаж через призму транзакций UTXO.
Исследуя данные UTXO, специалисты Delphi Digital смогли выделить модели накопления и продаж, основываясь на том, когда неизрасходованные биткоины либо находились без движения либо перемещались для продажи. Аналитики заявляют о наличии «устойчивых тенденций в распределении UTXO по возрасту, связанному со временем и ценой».
Иллюстрирует эти тенденции очень удобный график. Под графиком цены биткоина компания разместила графики соотношения неизрасходованных монет в периоды за ≤ 3 месяцев, 3–6 месяцев, 6–12 месяцев, 1+ год, 1–2 лет, 2–3 лет, 3–5 лет и 5+лет.
В результате анализа была обнаружена существенная корреляция между ростом общего количества монет, не приводимых в движение в течение 1 года и более, и снижением количества транзакций UTXO за этот же период по мере падения цен.
Это вполне объяснимо, поскольку как только нацеленные на долгосрочное хранение пользователи и первые участники цикла замечают повышение стоимости инвестиций, они выбрасывают валюту на рынок. Этот сброс создает «держателей» на другом конце транзакции. Новые деньги поступают на вершине цикла, инвесторы покупают вершину, не успевшим же приходится довольствоваться завышенными ценами.
Большая часть исследования посвящена временным диапазонам, определяющим последний рыночный цикл. Согласно полученным данным, транзакции UTXO для диапазона в год и более нашли свое дно в середине 2018 года, а затем вернулись к восходящей тенденции. Специалисты Delphi Digital пришли к выводу, что это, скорее всего, говорит о скором окончании давлении на продаж в долгосрочной перспективе (3–5+), и предположили, что рынок достигнет дна в первом квартале 2019 года.
Временные промежутки могут меняться только если a) монеты потрачены и после этого возвращаются в диапазон ≤ 3 месяца; или б) монеты остались неистраченными и переходят в более старшую группу. По этой логике, Delphi использовала транзакции UTXO возрастом от 5 и более лет в качестве переменной для измерения давления монет в период от 3 до 5 лет, поскольку большинство монет в диапазоне 5+ потеряно.
Несмотря на то, что в течение медвежьего 2018 года группа монет в диапазоне 5+ лет осталась неизменной, график показывает четкое сокращение в период от 3 до 5 лет и подъем в период от 1 года и больше, то есть монеты возрастом от 2 до 5 лет тратятся, не достигая возраста 5+.
«Мы можем предположить, что основным источником продаж являются владельцы монет возрастом от 3 до 5 лет», - заявляют специалисты Delphi Digital.
«При помощи анализа мы пришли к выводу, что продажи со стороны долгосрочных владельцев монет существенно ослабли, и началось накопление. (…) Мы можем использовать текущую динамику транзакций UTXO для прогнозирования примерной даты ценового дна», - утверждает компания.
Прогнозы
Полученные Delphi Digital результаты должны порадовать владельцев монет, выдержавших падение 2018 года. Кроме того, исследование предлагает оптимистичный взгляд на возможную траекторию следующего цикла.
Сравнив транзакции возрастом 6–12 месяцев и 1 и более года текущего цикла с предыдущим, исследователи предполагают наступление следующего пика цикла в середине апреля 2020 года.
Иллюстрирует эти тенденции очень удобный график. Под графиком цены биткоина компания разместила графики соотношения неизрасходованных монет в периоды за ≤ 3 месяцев, 3–6 месяцев, 6–12 месяцев, 1+ год, 1–2 лет, 2–3 лет, 3–5 лет и 5+лет.
В результате анализа была обнаружена существенная корреляция между ростом общего количества монет, не приводимых в движение в течение 1 года и более, и снижением количества транзакций UTXO за этот же период по мере падения цен.
Это вполне объяснимо, поскольку как только нацеленные на долгосрочное хранение пользователи и первые участники цикла замечают повышение стоимости инвестиций, они выбрасывают валюту на рынок. Этот сброс создает «держателей» на другом конце транзакции. Новые деньги поступают на вершине цикла, инвесторы покупают вершину, не успевшим же приходится довольствоваться завышенными ценами.
Большая часть исследования посвящена временным диапазонам, определяющим последний рыночный цикл. Согласно полученным данным, транзакции UTXO для диапазона в год и более нашли свое дно в середине 2018 года, а затем вернулись к восходящей тенденции. Специалисты Delphi Digital пришли к выводу, что это, скорее всего, говорит о скором окончании давлении на продаж в долгосрочной перспективе (3–5+), и предположили, что рынок достигнет дна в первом квартале 2019 года.
Временные промежутки могут меняться только если a) монеты потрачены и после этого возвращаются в диапазон ≤ 3 месяца; или б) монеты остались неистраченными и переходят в более старшую группу. По этой логике, Delphi использовала транзакции UTXO возрастом от 5 и более лет в качестве переменной для измерения давления монет в период от 3 до 5 лет, поскольку большинство монет в диапазоне 5+ потеряно.
Несмотря на то, что в течение медвежьего 2018 года группа монет в диапазоне 5+ лет осталась неизменной, график показывает четкое сокращение в период от 3 до 5 лет и подъем в период от 1 года и больше, то есть монеты возрастом от 2 до 5 лет тратятся, не достигая возраста 5+.
«Мы можем предположить, что основным источником продаж являются владельцы монет возрастом от 3 до 5 лет», - заявляют специалисты Delphi Digital.
«При помощи анализа мы пришли к выводу, что продажи со стороны долгосрочных владельцев монет существенно ослабли, и началось накопление. (…) Мы можем использовать текущую динамику транзакций UTXO для прогнозирования примерной даты ценового дна», - утверждает компания.
Прогнозы
Полученные Delphi Digital результаты должны порадовать владельцев монет, выдержавших падение 2018 года. Кроме того, исследование предлагает оптимистичный взгляд на возможную траекторию следующего цикла.
Сравнив транзакции возрастом 6–12 месяцев и 1 и более года текущего цикла с предыдущим, исследователи предполагают наступление следующего пика цикла в середине апреля 2020 года.
Тем не менее, специалисты Delphi Digital признают, что их данные ограничены, и предупреждают, что «сложно быть уверенными в прогнозах на столь отдаленные сроки».
«Цель этого анализа – предоставить обзор моделей поведения держателей биткоина с целью улучшения наших эмпирических предположений относительно сроков наступления ценового дна. Как мы уже говорили, мы не считаем, что данный анализ должен функционировать в качестве автономного индикатора – его следует использовать в комбинации с релевантными данными для принятия обоснованного решения», - говорят исследователи.
Прогнозируемый цикл могут прервать различные события, например, увеличение применения и взросление сети Lightning Network. Кроме того, ослабить давление продаж может следующее уполовинивание блока, которое должно произойти в мае 2020 года.
Тем не менее, специалисты Delphi Digital признают, что их данные ограничены, и предупреждают, что «сложно быть уверенными в прогнозах на столь отдаленные сроки».
«Цель этого анализа – предоставить обзор моделей поведения держателей биткоина с целью улучшения наших эмпирических предположений относительно сроков наступления ценового дна. Как мы уже говорили, мы не считаем, что данный анализ должен функционировать в качестве автономного индикатора – его следует использовать в комбинации с релевантными данными для принятия обоснованного решения», - говорят исследователи.
Прогнозируемый цикл могут прервать различные события, например, увеличение применения и взросление сети Lightning Network. Кроме того, ослабить давление продаж может следующее уполовинивание блока, которое должно произойти в мае 2020 года.